“唯美系”受让四通股份18.88%股权
昨天，大家都在庆三八的时候，陶瓷行业爆出一个大新闻：四通股份股东转让18.88%股权，唯美集团黄建平、谢悦增、邓建华等接盘。
四通股份(603838，SH)3月8日晚间宣布，公司实控人、部分股东拟将持有的公司18.88%的股权转让给自然人黄建平、谢悦增、邓建华。
华夏君注意到，黄建平、谢悦增、邓建华与唯美集团董事长、总裁黄建平，常务副总裁谢悦增，副总裁邓建华的诸多资料重合。唯美集团旗下拥有马可波罗、唯美LD陶瓷两大品牌，年总销售额近百亿，是建筑陶瓷行业规模最大的集团企业。
根据四通股份公告，公司控股股东、实际控制人蔡镇城、蔡镇茂、李维香、蔡镇锋、蔡镇通及其一致行动人蔡镇煌、蔡怿旬、蔡怿烁，公司股东苏国荣、蔡培周等，分别与黄建平、谢悦增、邓建华签署了相关股权转让协议。
上述股东拟将其合计持有的四通股份5035.5万股股份(占比18.88%)分别转让给黄建平等三人。转让价格为9.12元/股，转让总价约为4.59亿元。
但是，该股权交易对四通股份的控制权不会有影响。因为四通股份上市公司实际控制人及其一致行动人合计持股1.19亿股，约占公司总股本的44.45%。
值得注意的是，黄建平、谢悦增、邓建华三人也已签订了《一致行动协议》。他们三个人已经合计持股近18.88%，成为四通股份股东中的重要力量。
黄建平、谢悦增、邓建华此次为什么要入局四通股份?按“权益变动书”中所言，他们增持四通股份是基于对上市公司未来发展前景看好，尚无增减持计划。这是真实的想法吗?唯美集团是否已经开启“借壳”四通股份的计划?
四通股份主营“日用艺术陶瓷”
我们还是先来认识四通股份。四通股份是一家集研发、设计、生产、销售于一体的新型家居生活陶瓷供应商，产品覆盖日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷等全系列家居生活用瓷。
四通股份于2015年7月1日在A股上市。2018年第三季度报告显示，2018年第三季度公司实现营业收入3.55亿元，同比增4.25%;净利润5330.81万元，同比增49.75%。应该说，这是一个不错的业绩。
但是，实际上，自四通股份2015年登陆A股之后，公司业绩表现平庸。2015年、2016年四通股份业绩略有增长，但2017年营业收入4.21亿元，同比增长 0.20%;实现净利润4177.78万元，同比下滑30.16%。现金流5489.34万元，同比下滑36.71%。
而根据媒体的报道，实际上，四通股份早在2016年3月，做家居生活陶瓷的四通股份就准备改道教育产业，失败后则又想变身垃圾焚烧发电企业。而这个可能与业绩无关。
3月5日终止被“康恒环境”85亿借壳
3月5日晚间，四通股份(603838)发布公告，决定终止重大资产重组事项——购买康恒环境100%股权。
此前，按照康恒环境的战略，借壳成功后康恒环境将成为四通股份全资子公司。四通股份将转型为固废处置领域的垃圾焚烧发电企业。
而在2018年8月23日，四通股份购买康恒环境的交易预案显示，经交易各方友好协商，本次交易中拟置入资产作价85亿元。
康恒环境成立于2008年，主营业务为新能源、可再生能源及环保设施的投资、开发、设计、建设，生活废弃物的清运、转运、处理和处置，道路机械清扫保洁等。2015年-2017年的营业收入分别为2.86亿元、7.4亿元、10.51亿元。
四通股份在本月5日正式终止此次重组时称，由于本次重大资产重组推进期间宏观经济环境及国内外资本市场情况发生较大变化，交易各方认为继续推进本次重组无法达到各方预期，若继续推进存在较大风险和不确定性。
上市不满1年欲改“教育产业”
而实际上，对康恒环境的卖壳还并不是四通股份第一次卖壳。四通股份曾在上市不满1年就欲改道教育产业——购买启行教育100%股权，但最终在发布公告后不到两个月就宣布放弃。
2016年3月23日，四通股份发布公告称公司拟筹划重大资产重组事项，将于3月24日起连续停牌。到了6月30日，四通股份公布了45.57亿元定增预案。
四通股份当时称，布局教育产业是想在原有陶瓷核心业务稳步发展的基础上，积极探寻新的利润增长点，从而提高上市公司的持续盈利能力，实现公司股东利益的最大化。
由于刚刚上市三年就筹划卖壳的公司十分少见，因而四通股份的重组事项也备受监管层和市场的关注。所以最后，重组案没有通过也是情理之中的事情。
唯美集团“借壳”四通股份通过率高
值得一提的是，作为瓷砖行业的龙头之一，唯美集团目前还没有登陆资本市场，而其已知的资本运作也非常少，这家公司在外界看来，一直是很务实，且专注于主业。
而在同行里面，蒙娜丽莎已在2017年12月成功上市，欧神诺则在2017年7月借壳帝王洁具成功上市，变身帝欧家居。东鹏控股2013年成功登陆港股，2016年退市转而谋求A股上市。
这两年，一直有传闻说，唯美集团和新明珠集团等龙头企业都在筹备上市。此次，黄建平、谢悦增、邓建华入局四通股份，自然会让人联想到“借壳”这件事情。唯美集团是否在学习欧神诺“借壳上市”，让四通股份也玩“蛇吞象”?这点确实很值得行业人士关注。
华夏君认为，四通股份两次向证监会申请重大资产重组之所以未被通过，是因为其从生活陶瓷行业转入完全陌生的教育、垃圾焚烧领域，在管理层看来“卖壳”的嫌疑很大。而这一点是近年来被资本市场重点监管和限制的。
正因为如此，四通股份在临时股东会上表示，“公司自终止重大资产重组公告之日起一个月内，不再筹划重大资产重组事项。”同时，公司将围绕主业不断做大做强，未来将根据实际情况，积极拓展新的经营业务，提升公司可持续发展及盈利能力。
唯美集团是建筑陶瓷行业的龙头，在业务上刚好与四通股份的生活陶瓷形成互补，两家资产重组也是业务重组。重组后新公司业务相互赋能，可覆盖整个大家居领域。而这样，“借壳”的嫌疑完全就可以被打消。
所以，从这个意义上看，“唯美系”三大股东黄建平、谢悦增、邓建华等新股东进入四通股份后，接下来应该会有更精彩的故事书发生。
四通股份实际控制人还有被动减持风险
华夏君注意到，在这次向“唯美系”股东转让前，蔡镇峰、蔡镇茂、蔡镇煌、苏国荣、蔡培周的持股份额均为100%质押。
虽然，上述股份转让完成后，蔡镇城等人持股比例将降至36.11%，与其一致行动人的合计持股比例降至44.45%。因此是，四通股份控股股东、实际控制人不变。
而且，上述有关股东在未来12个月内暂无增持或减持上市公司股份的计划，但分析人士认为，未来他们还是可能存在被动减持的风险。
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