【跟踪】东鹏私有化回购预计超2亿 预计6月前退市 会回归A股吗？

　　日前，东鹏控股发出公告表示根据公司法透过协议计划将公司私有化，据知情人士透露，东鹏将斥资超2亿元人民币进行回购，并有望在6月前完成并退市。

　　据了解，陶瓷行业上市的企业只有寥寥几家，而上市后退市更是少之又少，在春节期间，在香港上市的东鹏控股也发出公告表示要进行私有化。陶瓷行业人士分析，这次的东鹏控股私有化计划是否因为在香港市场的价值被低估而选择退市，还是想私有化后重新在A股上市能获得更多的资金?还需进一步观察。

　　每股注销价下限4.48港元 回购市场持有股预计要超2亿元?

　　据悉，早在今年1月30日，东鹏控股主席何新明与Max Glory“联席要约方”已接洽公司，建议透过协议计划就私有化提出附带前提条件的可能收购建议，可能建议涉及按注销价每股计划股份4.48港元注销价，注销联席要约方及与彼等一致行动人士所持股份以外的股份，并撤销股份于联交所的上市地位，惟须待可能建议可能规定的前提条件及条件获达成后方会作实。

　　而根据知情行业人士的透露，东鹏控股要回购市场持有股份，若按照每股注销价4.48港元以及按照港元兑人民币是1:0.8407的汇率来计算，预计要花2亿元人民币。

　　猜想1：东鹏控股港股私有化看原因

　　据一位港股投资人士介绍，私有化通常由控股股东提出，以纯现金或证券带有现金选择权的方式，向其他小股东全数买入股份，在港股市场上市公司私有化并不新奇。如果私有化成功，上市公司会向港交所申请撤销上市地位。而一些港股上市公司私有化的原因一般主要是因为股价长期低迷所致。“一些上市公司成交量长期低迷，甚至出现破净的情况，严重影响了公司股票的再融资功能，此时大股东可能提出私有化方案。”该投资人士称。

　　当然，还有另一种情况。香港灏天金融集团投资顾问黄达东表示，有些公司是因为营运问题、业务分散等选择私有化，最终导致上市公司不再具有上市资格，从而在港交所摘牌。而这其中就包括有企业想收购上市公司或大股东想变卖上公司，为了保证资产的完整性，港股上市公司也会选择私有化退市等情况。

　　在广东一家私募机构负责人看来，一些上市公司可能认为公司估值存在低估，选择低价私有化，再择机重新选择其他交易所上市来提高估值。“各交易所的公司行业估值并不相同，比如港交所的中小盘企业估值要远低于A股市场，而蓝筹股的估值则在香港市场较高。”上述私募机构负责人如是说。

　　猜想2：东鹏控股私有化的后续进程

　　进程：

　　2016年1月30日，公司提出私有化计划

　　2016年2月1日 公司临时停牌

　　2016年2月3日 发布私有化邀约的公告并停牌

　　2016年2月4日 公司股票复牌

　　根据香港联交所规则，上市公司私有化是指对上市公司拥有控制权的股东(持股30%或以上)或其一致行动人(如其全资子公司)，以终止目标公司的上市地位为目的并购活动，通过下面三种形式：

　　1)向目标公司的独立股东(控制权股东或其一致行动人以外的少数股东)进行要约收购使得目标公司的股权不在符合上市要求;

　　2)或者通过对目标公司进行吸收合并并将目标公司注销

　　3)或者基于资本重组考虑而通过计划安排注销公众股东所持股份

　　方式1：通过附先决条件的要约收购实现私有化

　　控制权股东或其一致行动人(以下统称收购人或要约人)，可以通过向目标公司的全体独立股东发出收购要约，将上市公司私有化。鉴于该等要约是以终止目标公司的上市地位为目的，因此通常附有一个重要的生效要件：于要约到期日，未登记预受要约的独立股东所持公司股票量低于上市标准所要求的最低公众持股量。

　　根据香港联交所《主板上市规则》第六章及《创业板上市规则》第九章有关终止上市的规定，以及香港证监会《公司收购及合并守则》规则2的相关规定，H股独立股东批准目标公司终止上市地位的决议需符合如下条件方获通过：

　　(a)出席会议的独立股东所持表决权的75%或以上同意;

　　(b)就该决议所投的反对票不超过全部独立股东(包括未出席会议者)所持表决权的10%;

　　(c)对于未接受要约的独立股东所持股份，收购人有权行使并正在行使强制性收购(compulsory acquisition)的权利。

　　简单理解：

　　支持的股东数量要超过75%;

　　反对的股东数量要小于10%

过去的私有化案例

私有化后再次上市的不确定性

　　私有化后分众有两条选择道路：一条是保持私有化，另一条是选择A股或者港股上市。目前中概股私有化过程中PPP是一种普遍采用的私有化的模式。所谓PPP策略，即“Public-Private-Public”，指先通过收购在外流通股实现私有化退市，转变企业架构，谋求再次上市。但东鹏控股具体私有化之后的去向，小编不敢预测，但对于东鹏控股私有化完成时间，有知情行业人士综合分析，东鹏控股大概在今年6月份前能够成功退市。

　　涨姿势：

　　·上市公司私有化

　　上市公司“私有化”，是资本市场一类特殊的并购操作;与其他并购操作的最大区别，就是它的目标是令被收购上市公司除牌，由公众公司变为私人公司。通俗来说，就是控股股东把小股东手里的股份全部买回来，扩大已有份额，最终使这家公司退市。

　　·上市公司私有化的前提条件

　　1、因股票价格过低，市场估值偏低，而公司的大股东和管理层却对公司的长期发展看好，从而使得控股股东认为把上市公司变为私有公司更有利于其长期发展。

　　2、大股东与上市公司存在关联或同业竞争，并且股权关系相对简单，大股东有绝对控股的地位，实施私有化可为资本运作提供足够的空间。